全球經濟：整體難望在短期內復蘇

環球經濟驚濤駭浪的2008年即將告終，展望2009年，也難以令人松口氣。國際貨幣基金組織（IMF）總裁卡恩日前直言，他擔心明年世界經濟形勢會更加嚴峻。多位分析師也普遍認為，美國、歐洲及亞洲經濟放緩速度將會加劇，不確定因素充斥不同范疇，整體經濟注定難望在短期內復蘇。

IMF總裁卡恩：明年世界經濟形勢更嚴峻

據新華社昨日報道，IMF總裁卡恩21日表示，由于各國政府為應對全球經濟增長放緩采取的財政刺激措施不足，他擔心明年世界經濟形勢會更加嚴峻。

卡恩在當天接受英國廣播公司電臺采訪時說，“我特別擔心如果不實施充分的財政刺激措施，我們本就很暗淡的預期……將會更加暗淡”。他透露，IMF需要在明年1月份進一步下調對世界經濟增長的預期。

卡恩還說，全球進一步降息甚至實施定量寬松政策也不大可能解決經濟下滑問題。定量寬松貨幣政策指中央銀行增加信貸量，向金融體系直接注入資金，確保資金供給超過需求，以刺激市場。
卡恩指出：“眼下我們的處境可能是全球范圍內貨幣供應總量沒問題。但銀行即使具有這樣的流動性，也非常不愿意放貸。我們今天不得不做的一件大事是重建信心?！?

《經濟學人》：即便復蘇 力度也極弱

《經濟學人》形容2009年是作為全球經濟火車頭的美國進入現代史上“最危險的一年”，其衰退嚴重程度可與上世紀30年代大蕭條及80年代初衰退相比，當時美國出口下跌3%、失業率分別上升4.4%及3.6%，該報道認為，即使在2009年開始復蘇，但力度也弱得不足以令人察覺。
該報道預期未來數年，在美元弱勢及新興國家增長推動下，美國出口會增加，經濟重心由依賴內需轉為出口貿易。

不過，《經濟學人》認為，即使樓價有望于未來12個月見底、油價等商品價格下跌、聯邦基金利率料維持極低水平，但失業率的節節上升，仍令美國人對前景深感憂慮，預料明年個人儲蓄率會由2%增至8%。美國消費者支出占全國經濟三分之二，個人減少消費，肯定會拖慢經濟復蘇步伐。

中國經濟：增長會放緩但不會停滯

多名經濟分析師認為明年部分亞洲區市場表現將會轉好，特別是中國明年經濟增長只會放緩但不會停滯，更會取代日本成為全球第二大經濟體。

但美國外交協會中國問題專家Brad Setser同時指出，環球貿易放緩對中國的負面影響才剛浮現，其對中國構成的壓力會持續2009年一整年。

看淡除中國以外的亞洲市場

道瓊斯通訊社旗下財政網站MarketWatch稱，明年中國經濟增長主要來自11月4日中央推出總共4萬億元人民幣的10大刺激經濟措施，能夠刺激內地需要和消費，以及創造就業機會。
《巴倫周刊》則指，除日本外的亞洲股市股價明年會非常便宜，明年日本以外的亞洲大型企業盈利將上升0.5%。MarketWatch稱，多家主要銀行預測明年中國經濟將增長8%，較今年整體預測增9.4%略減。

Cantor Fitzgerald首席亞洲分析師UweParpat稱：“我看淡除中國以外的亞洲市場。我認為中國股市從2007年高峰期已大幅下跌，現在按市盈率計算已非常便宜，同時政府提出的龐大刺激經濟措施將支持經濟增長?！?

明年新興市場表現方面，全融顧問機構LPL Financial首席市場分析師Jeff Kleintop指明年末季新興市場或轉好，而資產管理機構寶源新興市場部主管Allan Conway則稱，新興市場明年值得買入，特別是中國。

外匯市場：美元明年上半年料大調整

2008年美國經濟由增長放緩變為全面陷入衰退，在美聯儲減息到0至0.25%區間后，美元兌日元和歐元紛紛下試多年低位，匯市專家預期，明年上半年美元將持續疲弱，但由于歐洲及日本經濟同樣低迷，明年底美元有望收復失地，回升至1美元兌100日元及1歐元兌1.3美元水平。
今年7月歐元一度升至1.6036美元的歷史新高，但目前處于1.3912水平，仍較去年下跌逾3%。美國經濟雖弱，美元卻仍企硬，專家指這不是因為美國經濟基礎良好，而是反映環球經濟情況有多壞，歐元區15國正式陷入衰退，日本6年來經濟增長亦泡湯。

GFT匯率研究部總監Kathy Kien指出，2008下半年美元強勢蠶食美國企業盈利，美元現正進入調整期。明年美元走勢需視乎美國經濟在年中或年底會否復蘇而定，上半年美元將有大調整，但年底美元可望重拾強勢，Brown Brithers Harrman環球匯市策略部主管Marc Chander預計，美國經濟會較任何國家反彈得更快，美元明年中便有望回升。

另外，受惠于多國刺激經濟方案得以落實，以及石油及礦產等企業相繼宣布減產，令環球商品市場可望于2009年下半年開始復蘇。

股票市場 先防守后進取

《巴倫周刊》日前訪問多名投資策略師和基金經理，談及明年對股市投資的意見。受訪者普遍認為投資者明年應先持有防守性較強的股票，包括醫療保健股、主要的消費類商品股以及電訊股，然后在經濟復蘇前轉持周期循環行業股票，如礦業股、能源股和金屬股。
經濟復蘇前可轉持資源股

雖然有策略師認為，食物制造商一類的消費商品股票的股價表現有時可能會比較呆滯，但考慮到部分周期性行業的股價今年曾下跌60%，如果太早拋售消費類股票而轉持周期性行業股份可能會虧本。

對此，瑞士私人銀行Bank Julius Baer研究部主管指出：“明年應進取地購買周期循環行業股票，但沒有人知道這類股票是否會先大跌一截，然后才迅速反彈?！币虼耍治鰩熯€是普遍建議明年上半年應先持有防守性較強的股票。

總結明年股市走勢的預計，分析師認為明年出現的衰退不會進一步惡化成為蕭條。歐洲股市將在反復中見上揚，股市會上升5%至8%。在明年首季或次季將會持續波動，而股票在下半年表現會較上半年佳。

環球經濟 走向預測

整體經濟：下滑速度加快

經濟下滑速度加快，不確定因素充斥，令經濟不可能攀升。國際貨幣基金組織（IMF）總裁卡恩日前直言，他擔心明年世界經濟形勢會更加嚴峻。《經濟學人》分析指出，經濟雖然在2009年開始復蘇，但力度弱得不足以讓人察覺。

匯市：明年底美元重拾強勢

匯市專家預期，明年上半年美元將持續疲弱，但由于歐洲及日本經濟同樣低迷，明年底美元有望回升至1美元兌100日元及1歐元兌1.3美元水平。
股市：明年底開始新牛市

《巴倫周刊》預測美國標普500指數明年年底將上升近1045點，較今年11月20日的750點低位反彈39%，標志新的牛市開始。諸多分析師看淡除中國以外的亞洲市場。

商品油價：在40至70美元

國際油價預計維持在40至70美元水平，摩根大通分析師預期，OPEC會支持油價處于60美元水平，明年下半年會升至75美元。黃金及白金的價格于明年上半年繼續有下滑壓力。
商品市場：料油價明年底見75美元

商品市場自2008年中開始下跌后，下半年價格一直持續尋底，令商品市場今年全年可能錄得破紀錄的跌幅。綜合分析師預測，2009年油價要視乎各國對石油的需求而定，其中摩根大通分析師更樂觀地指出，估計歐佩克會將油價穩于約60美元，至第四季更會攀上75美元。

至于貴價金屬方面，分析師認為，由于市場認為通縮會出現，將令金價繼續受壓。摩根大通分析師Michael Jansen稱，黃金及白金的價格于明年上半年繼續有下滑的壓力。估計2009年首6個月將會先低見每盎司650美元，其后回穩至700至750美元水平，下半年更可看800美元。

來源：（廣州日報）